夏季達(dá)沃斯全球頂級(jí)專家聚焦4大問題

　　主題為“描繪增長新藍(lán)圖”的世界經(jīng)濟(jì)論壇第九屆新領(lǐng)軍者年會(huì)(夏季達(dá)沃斯論壇)，9月9日至11日在大連市舉辦。在為期3天的密集日程中，與會(huì)者將圍繞“科學(xué)的變革”“被顛覆的行業(yè)”“經(jīng)濟(jì)不確定性”“中國新常態(tài)”“環(huán)境界限”，以及“人的意義”等六大分議題展開。

　　今年以來，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜，資本和大宗商品市場(chǎng)不穩(wěn)定性、美國利率預(yù)期、主要市場(chǎng)監(jiān)管政策的不確定性等影響投資者情緒，造成全球股市波動(dòng)加大。不過，在9日達(dá)沃斯論壇上，多數(shù)全球頂級(jí)專家認(rèn)為，中國宏觀經(jīng)濟(jì)已漸企穩(wěn)，A股估值整體上趨向合理，而全球市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期在過去將近一年的時(shí)間內(nèi)基本適應(yīng)。

　　文/廣州日?qǐng)?bào)記者張忠安、耿旭靜

　　中國經(jīng)濟(jì)

　　宏觀經(jīng)濟(jì)已漸企穩(wěn)

　　在夏季達(dá)沃斯論壇上，中國經(jīng)濟(jì)備受關(guān)注，每場(chǎng)論壇、發(fā)布會(huì)幾乎都會(huì)涉及到中國經(jīng)濟(jì)。記者采訪了解到，不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，雖然中國股市近期波動(dòng)較大，宏觀經(jīng)濟(jì)存在不少的壓力，但從目前來看，正逐步企穩(wěn)。

　　摩根大通董事總經(jīng)理、亞太區(qū)副主席李晶表示，過去20年，我們流動(dòng)性很高，如果經(jīng)濟(jì)下行壓力增加，貨幣就會(huì)放松，實(shí)際上經(jīng)濟(jì)可能表現(xiàn)得更加好，“我相信，在今年第四季度，我們就能夠看到一些穩(wěn)定的信號(hào)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在已經(jīng)開始看到了一些穩(wěn)定的曙光，所以我相信市場(chǎng)參與者應(yīng)當(dāng)能夠很好地進(jìn)行反應(yīng)。”李晶認(rèn)為。

　　最新數(shù)據(jù)顯示，8月份前28天，全國發(fā)用電4633.49億千瓦時(shí)，同比增長2.97%，增速較去年同期回升6.54個(gè)百分點(diǎn)，比7月增速回升4.97個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)9月全國發(fā)用電同比有望繼續(xù)保持增長。同時(shí)，全國鐵路日均裝車也出現(xiàn)趨穩(wěn)態(tài)勢(shì)，今年8月份前27天全國鐵路日均裝車數(shù)較7月份日均調(diào)度水平增加1.2%。這也意味著，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行積極因素不斷增強(qiáng)。

　　波士頓咨詢公司首席執(zhí)行官兼總裁李瑞麟也表示，不同意中國經(jīng)濟(jì)悲觀論，許多西方機(jī)構(gòu)認(rèn)為6%到7%的GDP增長是符合中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型現(xiàn)狀的?！拔腋芏啻笮凸具M(jìn)行過交流，包括高盛，他們認(rèn)為6%~7%的GDP增長非常合理。符合中國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型現(xiàn)狀，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型由投資驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向服務(wù)驅(qū)動(dòng)，更小依賴于投資，更大依賴于消費(fèi)。”

　　值得注意的是，多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家都認(rèn)可中國經(jīng)濟(jì)新常態(tài)。中國建設(shè)銀行董事長王洪章也指出，新常態(tài)是“前進(jìn)當(dāng)中列車的調(diào)整速度”，既不是停止，也不是“斷崖式”的趨于崩潰邊緣。

　　A股走勢(shì)

　　A股整體估值水平合理

　　“A股在整個(gè)亞洲市場(chǎng)上，整體水平已經(jīng)比較合理?！?月9日，在夏季達(dá)沃斯《全球平衡之道》的論壇中，貝萊德集團(tuán)股票投資主管朱悅表示。二級(jí)市場(chǎng)上，A股上證指數(shù)連續(xù)反彈，9日早盤站上3200點(diǎn)。不過，目前市場(chǎng)擔(dān)憂的是極端的投資者情緒。

　　李晶則表示，A股很年輕，還是新興市場(chǎng)，“機(jī)構(gòu)投資者還只是小份額，所以從本質(zhì)來講，A股和西方股市相比，震蕩就會(huì)非常頻繁?！?/p>

　　清華大學(xué)教授李稻葵表示，很多人將A股表現(xiàn)同實(shí)體經(jīng)濟(jì)聯(lián)系起來比較，但中國A股和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的直接聯(lián)系并不明顯，“你會(huì)發(fā)現(xiàn)有時(shí)候經(jīng)濟(jì)發(fā)展得挺好，但股市卻是熊市?！?/p>

　　李瑞麟也持相同的看法，他表示，目前中國國內(nèi)資本市場(chǎng)總的市值大概占GDP的40%，美國資本市場(chǎng)則為其GDP的140%，股市在經(jīng)濟(jì)中扮演的角色不同。在中國，人們往往覺得股市很重要，超過實(shí)際的重要性，實(shí)際上大部分中國人并沒有買股票。

　　朱悅認(rèn)為，隨著市場(chǎng)下跌，整個(gè)股市水平也趨向合理。與前期高點(diǎn)相比，上證綜指市盈率已由25倍下降到16倍左右，深證綜指市盈率已由70.1倍下降到40倍。

　　市場(chǎng)經(jīng)過連續(xù)幾天的上漲，特別是創(chuàng)業(yè)板和中小板表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，部分投資者又開始樂觀起來。對(duì)此，朱悅提醒，雖然A股整體估值水平合理，但中小盤股估值還是偏高的，投資者還是需要謹(jǐn)慎。

　　匯率波動(dòng)

　　人民幣不會(huì)大幅貶值

　　今年8月11日，中國央行調(diào)整人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)機(jī)制，人民幣出現(xiàn)一定程度的貶值，引起全球市場(chǎng)關(guān)注。有人甚至認(rèn)為人民幣未來可能還有較大貶值空間。不過，在9日的論壇上，與會(huì)嘉賓認(rèn)為，中國宏觀經(jīng)濟(jì)雖然有下行壓力，但并不悲觀，所以人民幣不會(huì)出現(xiàn)斷崖式貶值。

　　中信資本控股董事長兼首席執(zhí)行官張懿宸表示，實(shí)際上，當(dāng)時(shí)在調(diào)整匯率機(jī)制的時(shí)候，央行已經(jīng)做了說明，而且事實(shí)證實(shí)了當(dāng)初的解釋。但市場(chǎng)上仍然出現(xiàn)各種解讀、各種擔(dān)憂以及各種猜測(cè)和說法。張懿宸認(rèn)為，從目前來看，人民幣匯率表現(xiàn)不會(huì)太差，比如GDP增速還維持在7%以上。同時(shí)，人民幣在國際化過程中會(huì)提升國際市場(chǎng)對(duì)人民幣的需求。因此，整體上還是表現(xiàn)不錯(cuò)的。

　　朱悅也指出，在中國央行調(diào)整人民幣中間價(jià)報(bào)價(jià)機(jī)制后，市場(chǎng)確實(shí)有很多擔(dān)憂，而且不少新興市場(chǎng)貨幣也出現(xiàn)貶值。而這些現(xiàn)象是不是還會(huì)繼續(xù)惡化呢？朱悅認(rèn)為，人民幣在短期內(nèi)可能還會(huì)有較大波動(dòng)，但不會(huì)出現(xiàn)斷崖式貶值。

　　國泰君安分析師任澤平表示，近期中國完善人民幣匯率中間報(bào)價(jià)機(jī)制，是順應(yīng)國際金融市場(chǎng)走勢(shì)的合理舉措，市場(chǎng)化改革的方向上是正確的，有利于發(fā)揮市場(chǎng)在人民幣匯率形成中的基礎(chǔ)性作用，中長期也不具備大幅貶值的基礎(chǔ)。

　　美國加息

　　美聯(lián)儲(chǔ)加息沖擊基本消化

　　“再過10天，耶倫(美聯(lián)儲(chǔ)主席)就要面臨其上臺(tái)以來最大的挑戰(zhàn)?！敝ゼ痈绱髮W(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教師Randall表示。目前有不少市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年9月或者12月會(huì)宣布加息，并引起市場(chǎng)擔(dān)憂，甚至連世界銀行都發(fā)出警告：希望美聯(lián)儲(chǔ)推遲加息。在9日的達(dá)沃斯論壇上，有專家就認(rèn)為，作為第一大經(jīng)濟(jì)體，美聯(lián)儲(chǔ)加息會(huì)對(duì)其他經(jīng)濟(jì)體和資本市場(chǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響，但目前市場(chǎng)可能已經(jīng)提前消化。

　　朱悅表示，有人怪中國匯率調(diào)整引發(fā)貨幣競(jìng)相貶值，但這是一種誤解。如果美聯(lián)儲(chǔ)加息了，應(yīng)該對(duì)市場(chǎng)有一定的影響，“如果美聯(lián)儲(chǔ)加息了，市場(chǎng)可能還會(huì)拋售，未來市場(chǎng)希望美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)重新考慮加息問題。”

　　根據(jù)媒體報(bào)道，世界銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家考?？恕ぐ吞K也警告稱，美聯(lián)儲(chǔ)如果決定在9月會(huì)議上加息，就有可能觸發(fā)新興市場(chǎng)“恐慌和動(dòng)蕩”。因此，他警告，在全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步站穩(wěn)腳跟之前，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該暫緩動(dòng)手。

　　不過，對(duì)資本市場(chǎng)而言，中信資本控股董事長兼首席執(zhí)行官張懿宸表示，由于市場(chǎng)在很久以前就開始討論美聯(lián)儲(chǔ)加息的問題，而且也有所反應(yīng)。因此，現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)即使加息了，資本市場(chǎng)基本上都消化了，基本適應(yīng)了，“如果不加息了，市場(chǎng)可能才感覺到奇怪呢！”張懿宸認(rèn)為。

　　昨日亞太市場(chǎng)上，主要股指普遍上揚(yáng)，日經(jīng)225指數(shù)9日上漲7.71%，創(chuàng)下多年來最大單日漲幅，韓國綜合指數(shù)漲幅接近3%。而同A股關(guān)系密切的香港恒生指數(shù)收盤漲幅也達(dá)到了4.14%。另外，歐洲三大股指9日開盤漲幅也超過了2%。